股东依然至上
Steve发布于 2013/11/22 5:09:11 | 7026 次阅读  [][][]
文章来源:FT中文网 关键词:商学院 股东
点击查看类别新闻

相关推荐

尽管已有越来越普遍的共识认为,着眼于短期股东价值不仅对社会有害,还会导致糟糕的经营业绩,但MBA教学在很大程度上依然突出股东至上模式。然而,由于教授终身制、制度惰性等种种原因,改变这种状况将非常困难。

学者以及其他各界人士开始越来越直白地指出,股东至上的观念在管理教育中是多么地根深蒂固。

牛津大学(Oxford)赛德商学院(Saïd Business School)研究管理学的教授科林•迈耶(Colin Mayer)说:“商学院的主流观点一直是,企业的主要职责是扩大股东利益。”迈耶著有《坚定承诺》(Firm Commitment)一书。

法国欧洲工商管理学院(Insead)研究伦理与社会责任的教授克雷格•史密斯(Craig Smith)同意这个观点。他说:“踏入校门时,学生们对经理人职责的看法更全面,但等到走出校门时,他们的观点却变成,认为经理人的职责只是促使股东价值最大化。”

在商学院坚持这种教学观念之际,从雀巢(Nestlé)、联合利华(Unilever)到好市多(Costco)、百事公司(PepsiCo)和星巴克(Starbucks),不少公司正在制定战略,减少对短期股票价值的关注,支持长期环境可持续性和普惠式商业模式。

宾夕法尼亚大学沃顿商学院(University of Pennsylvania’s Wharton school)研究法律和商业伦理的教授托马斯•唐纳森(Thomas Donaldson)说:“这几乎好像是全世界都知道些什么,而商学院不知道。商学院的老师们躲在城堡里,被持有不同看法的人们包围。但拿着粉笔站在课堂前讲课的却是他们。”

股东至上观念主导商学院是比较新的现象。康奈尔大学法学院(Cornell Law School)教授林恩•斯托特(Lynn Stout)说,在20世纪的大部分时间里,商学院强调的是管理主义理论。斯托特著有《股东价值的神话》(The Shareholder Value Myth)一书。

她说:“管理主义理论将公司高管视为受托经营公司的管理员。公司负有创造经济效益和造福社会的目的,要服务于许多受益人的利益。”

这种情况后来怎么变了?米尔顿•弗里德曼(Milton Friedman)等意见领袖的观点发挥了一定作用。1970年,弗里德曼在《纽约时报》(New York Times)上撰文,标题就是:《企业的社会责任是提高利润》(The Social Responsibility of Business is to Increase its Profits)。

人们普遍认为,迈克尔•詹森(Michael Jensen)和威廉•梅克林(William Meckling)1976年合著的一篇论文让情况发生了转折。那篇论文的题目是:《企业理论:管理行为、代理成本与所有权结构》(Theory of the firm: Managerial behaviour, agency costs and ownership)。

该论文是过去三十年里被引用次数最多的经济学论文之一。文章认为,企业的问题在于,高管服务于自身利益,而不是企业所有者或股东的利益。这种“代理理论”的倡导者主张激励经理人提高企业价值。

在商学院里,教职人员构成和学术偏好的改变,增强了人们对该理论的兴趣。上世纪90年代末,由于股市繁荣,商学院聘请了更多的金融学教授,同时因依赖从业者知识遭到了批评,它们在课程设置上开始寻求增加严格的实证性内容。

这让简洁的股东至上模式显得极具吸引力。密歇根大学罗斯商学院(University of Michigan's Ross School of Business)的管理学教授杰拉尔德•戴维斯(Gerald Davis)说:“如果我们能省去关于企业经营目的的讨论,规定企业存在的目的就是创造股东价值,我们就更容易直接进入有关如何实现这一目的的具体技术性研究。”

这还促使该模式在MBA教学中长盛不衰。阿斯彭研究所(Aspen Institute)商业和社会项目(Business and Society Programme)主管朱迪丝•塞缪尔森(Judith Samuelson)说:“一代人之后,该模式仍如此流行的原因在于,它简洁明快、容易衡量。但简洁和容易衡量并不意味着它是正确的。”

然而,尽管越来越多的商学院院长、学者和其他各界人士一致认为,有必要把注意力从股东至上模式上移开,但通往新MBA教学模式的道路仍障碍重重。

时间压力和变革阻力很难克服。斯托特表示:“制度的惯性非常强大。没有哪个教授希望听到这样的消息——他们必须重新准备所有课程材料。”

教授终身制带来了另一个障碍,因为终身制教授没有压力去修改课程材料或教学方法。塞缪尔森说:“而后来进入商学院的学者要接受前辈的评价,因此必须留在原有模式之内,以获得终身教职。”

股东至上原则似乎也与可持续性方面的课程相矛盾,后者强调长期战略,并在商业决策中考虑从客户到社会等一系列利益相关方。

然而,尽管可持续性理论受到学生的欢迎,但商学院往往很难将这些理论整合进核心课程中。许多这方面的课程依然是选修课,或如唐纳森所说,“是围绕真正行星旋转的……卫星”。

一些人提出,如果资本市场能准确地反映未来的现金流,那么可持续性发展原则就可能与股东至上理论并行不悖。戴维斯说:“如果企业社会责任(CSR)和可持续性发展原则真能带来效益,那么应该就不会有冲突。”

然而,这需要企业强调长期(而非短期)股东价值。迈耶说:“如果有人能够证明,重视长期股东价值的公司业绩超过了其他公司,那就会为反思股东至上模式提供具有说服力的证据。”

当然,要提供这种证据,学者们还有很多工作要做。在量化长期环境投资或在制定经营战略时考虑当地社会的财务回报方面,企业仍在努力。

但与推出可持续性方面的课程时的情况一样,推动MBA改变企业经营目标教学的强大力量可能来自学生本身。

英国《金融时报》 莎拉•默里    译者/邹策

分享到:

MSN/QQ推荐 加入收藏 马上打印 我要投稿 给编辑写信

乐学声明:乐学网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考。

对此篇报道打分

当前平均分: 0.16(共 2190 人打分)

-5-4-3-2-1012345
我来评论

评论标题:

您的姓名:

您的评论:*

验证码:看不清?点击更换

评论列表

最新新闻

最火新闻

精彩评论

  • 补充一句:当然,有人会驳斥说,刨去ABCD,心态最重要,哈哈~果不其然。

    子悦对新闻:分析:全球商学院排名新趋势的评论

  • 谁说设定好时间,哪怕1年or2年or3年之后,出炉的就定规是商界精英?也要看都是些谁去读的呀~ 还是那句话:是禀赋造就了成功,还是教育塑造了精英?

    子悦对新闻:分析:全球商学院排名新趋势的评论

  • 时间太宝贵 人脉挺珍贵 花销实在贵 MBA该何去何从?

    -bd-对新闻:一年制MBA好不好?的评论

  • "未来正在等待我们的选择"喜欢这句话

    M对新闻:必要的革命的评论

  • 你们《世界日报》天南海北的乱出,连菲律宾那种地方都会去出上一张,人家老赵到香港读个书咋啦?

    不平对新闻:世界日报:赵本山花大钱读CEO值得学习的评论

  • 商学院教出来的学生,比较能在规则系统里生存,只要来个魔术师,就足以把它们玩懵掉

    旁观者对新闻:商学院对金融危机负责?的评论

  • 看来不只是印刷错误,或者题目没有泄露出去。呵呵

    曾经是出题人对新闻:联考考题出错 复旦交大MBA复试分数线大降30分的评论

  • 根据楼上的观点,这个排行榜应该再加一个指标:收入增幅或增速

    娃娃对新闻:FT全球MBA排行榜揭晓的评论

  • 根据楼上的观点,这个排行榜应该再加一个指标:收入增幅或增速

    娃娃对新闻:FT全球MBA排行榜揭晓的评论

  • 中国大陆只有中欧一家进入,牛的。加上香港科大,中国也只有2家。复旦、交大、北大等只有在EMBA这个赚钱领域,靠所谓毕业学员的年薪才有些位置。殊不知人家进来的时候年薪已经很高了,糨糊啊。

    Lu对新闻:FT全球MBA排行榜揭晓的评论

  • 各位,自己想读什么学校就去读,别以为发生在大多数人身上的事情也会发生到你身上,无论好事还是坏事

    娃娃对新闻:美国EMBA投资回报面面观(双语)的评论

  • 不管网络如何发达,人类还是需要“真人交往”,因为人类有情感。但最近的研究表明当网络阅读成为生活方式的一部分,甚至改变了人们的认知神经活动结构时,情感表达会出现什么样的变化,倒是心理学家可以研究的新领域了。

    润轩对新闻:EMBA的六度空间的评论

  • 罗马不是一天造的,贵族无法速成的

    润轩对新闻:哈佛商学院百年“体检”的评论

  • 非常想知道有没有更具体的信息呢?比如说有没有具体的案例?

    润轩对新闻:商学院帮校友“找工作”的评论

  • 不知道美国的捐款是否有被贪污或滥用的

    匿名人士对新闻:金融危机波及大学捐赠的评论

  • 职业经理人就该一门心思为股东挣钱啊,要是这个本也忘了,整天拿人家的钱作陶冶性情状,还不如称之为职业陶渊明了。

    润轩对新闻:红酒、雪茄、职业经理人的评论

  • 也许是跳舞和游泳。吴跳得好能参加舞林大会,结识很多过气明星,说不定将来对企业有用。游泳如果能够游到1/8个费尔普斯,那就了不得了,还怕企业上不去?还怕自己成功不了?嘿嘿!

    匿名人士对新闻:红酒、雪茄、职业经理人的评论

  • 以前听说过有MBA的5项全能,除了红酒、雪茄、高尔夫之外,另二样是什么有谁知道。美女和名车?

    匿名人士对新闻:红酒、雪茄、职业经理人的评论

  • 哈哈,有趣。和尚行为分析倒是挺适合MBA的。因为学习者大多是和尚型,偶尔有个尼姑型的出了名,就像恐龙一样稀奇。其次,MBA教那些和尚去搞定的对象也是以和尚型为模型的。哈哈。

    星河对新闻:红酒、雪茄、职业经理人的评论

  • 大前门,很早的时候很便宜,几分钱一包,听说现在很贵,但不知道是不是同一种烟~~

    匿名人士对新闻:红酒、雪茄、职业经理人的评论

  • MBA?是不是哈佛的MBA? 哈佛MBA就是哈尔滨佛学院和尚行为分析(Monk Behaviour Analysis)

    皮蛋对新闻:红酒、雪茄、职业经理人的评论

  • 妈妈、爸爸(MAMA、BABA)一共有三个字母组成,就是MBA。

    匿名人士对新闻:红酒、雪茄、职业经理人的评论

  • MBA就是Married But Available

    匿名人士对新闻:红酒、雪茄、职业经理人的评论

  • 想起来有种宣传高尔夫的观点,说是因为玩这种运动的人多少都有些钱或权,所以若学会高尔夫就多了能接近有钱权人的机会,还大谈在美丽的高尔夫草地边谈生意的方便惬意云云。一看便知,写这种文章的人应该还是毛头小子或急于求成的功利之徒了

    匿名人士对新闻:红酒、雪茄、职业经理人的评论

Google

广告