你的投资成为垃圾的六个原因
Steve发布于 2014/2/8 15:44:15 | 6399 次阅读  [][][]
文章来源:华尔街日报中文网 关键词:金融理财 投资 垃圾
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Brett Arends

如果有一种投资组合让你可以抛之脑后,那该有多好。如果你可以将自己从市场的疯狂中解脱出来去钓钓鱼,那该有多好。

有些人──自然也包括MarketWatch的很多读者──喜欢玩金融市场大博弈。但有些人却希望放手让钱为自己静静地赚钱。

我在这方面存在着个人利益。我不得不接受这样的现实:管理自己的投资组合和积极地撰写有关市场的文章,这两件事我不能同时做。将自己的投资组合与自己写的(而且也非常正确)的东西保持距离,这是有着严格规定的。这意味着我必须向我的读者提供最好的建议,而我自己却不能采用这些建议。

我确定我也不希望承受管理投资组合的压力。没错,我认为一个管理良好的投资组合能够逐渐打败市场。但要想如此,你需要一只自由的手。你还需要积极地加以管理:当价格跌得太多时,你必须能够全力买进股票、类股甚至是市场,卖出那些涨得太多的股票、类股甚至是市场。

所以,我确定我只是希望和普通人一样,将我的钱放到那些投资后就不用再去管的投资组合中。

但当我开始考察这些投资组合时,我得出了一个残酷的结论。

现有的所有选择从根本上讲都是有缺陷的,都是垃圾。

这包括“目标日期”基金,包括大部分理财师管理的投资组合,还包括那些你有时读到的一个模子刻出来的“最明智的投资组合”,甚至还包括指数基金。

这还没有算上“积极管理”的失败──事实上,大部分活跃的、选股的共同基金经理最终表现不及自己的基准。我说的还包括新的低成本产品。

这些产品为何不尽如人意?

1. 它们在地理上没有实现分散化

看看任何一只目标日期基金,你会发现它们持有的股票中有80%是美国股票。美国在全球经济中约占五分之一。美国的股票为什么要在我的股票投资组合中占大部分呢?

就连运营这些基金的人都知道这样做是愚蠢的。几年前的一次晚餐,我坐在美国最大基金公司之一所运营的目标日期基金的负责人旁边。我问他为什么他们几乎所有的股票投资都是在美国。他叹了口气回答说,因为这是客户想要的。

2. 它们没有实现股票投资多样化

你是否曾揭开这些“指数”基金和交易所交易基金的表面深究其“内涵”?基金公司的营销部门称,它们将给予你最大程度的分散化,以华尔街的行话有时被称为“市场投资组合”。但这都是胡说八道。这类基金中大部分都过于偏重于几只个股,仅仅是因为这些股票已经是最受欢迎的或最“有价值”的股票。跟踪标普500指数的一只基金有五分之一的钱投入了仅仅10只股票。它投资苹果(Apple)的钱是投资Owens-Illinois的100倍。这可不能说是分散化投资。事实上,这些基金会自动更多投资更受欢迎和更时髦的股票。

有大量研究显示,一个“相等权重”的投资组合(比如对于标普500指数每只成分股都持有等量股票)将逐渐打败那些严重偏重于某几只股票的投资组合。

3. 它们不懂资产配置

我厌烦了人们让我一门心思地相信那个标准的万灵药,也就是“均衡”的股票和债券投资组合。呸。自1982年以来,股票和债券大部分时间都双双走高。猜猜怎么样?如果股票和债券能够双双上涨,那么它们也能双双下跌。上世纪40年代和70年代就是这样。那些依据简单的“均衡投资组合”这种谬论进行投资的人损失惨重。谢谢,但我不需要。

4. 它们持有太多债券,而且是不赚钱的债券

它们的投资组合中持有太多的美国国债,太多毫无收益的短期债券──这是投资组合中的负担。它们持有太少的零息票债券(这是防范股市崩盘的最佳保险),太少拥有良好信用的外国债券(比如挪威、澳大利亚和新西兰以及某些新兴市场的债券)。

5. 它们没有以一种合理的方式纳入其他资产

我需要一些黄金或金矿类股吗?木材呢?大宗商品期货呢?自然资源类股呢?通货膨胀保值证券呢?如果我需要大宗商品,我如何保护自己不会因费用或交易成本而蒙受损失?我知道的一件事是:投资经理弄清楚时已经太晚了。

6. 它们错过了轻松赚钱的机会

比如,有大量研究显示,相比其他股票,更便宜的“价值”股和那些“高质量”公司产生了更好的回报,它们的风险更低。根据市场心理缺陷,这极有可能是市场的一个持久特征。给我一个利用这一理论的简单的投资组合。

我正在寻求构建完美的“全天候”投资组合。敬请关注。

(本文译自MarketWatch,作者Brett Arends是MarketWatch的专栏作家。)

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